SPAC IPO — special-purpose acquisition company — цель которой является поиск перспективной компании, которая хотела бы стать публичной, и дальнейшее слияние с ней.

Как выглядит процесс: группа инвесторов, называемых также спонсорами, создает SPAC, а затем привлекает в нее средства от других инвесторов. SPAC, оставаясь компанией без каких-либо иных активов, кроме привлеченных средств, выходит на IPO. Причем, даже если у спонсоров изначально есть представление о том, какую компанию они хотели бы купить, другие инвесторы о цели SPAC не знают.

Дальше у SPAC есть срок — два года -на то, чтобы найти подходящую компанию (чаще всего технологической сферы), которая хочет выйти на биржу, и договориться с ней об условиях покупки. Приобретение той или иной компании и условия такого приобретения обсуждаются с действующими акционерами SPAC, а после сделки они обычно получают не только соответствующую долю в новой компании, но и опционы на покупку ещё некоторого количества акций в будущем.

Если же кого-то из акционеров не устраивает объект или условия сделки, он может выйти из SPAC, получив свои деньги обратно. В том случае, когда спонсорам не удается за установленный в календаре срок найти подходящую компанию, акционеры SPAC также получают свои средства обратно.

Настоящий рост популярности SPAC начался в последние годы. Особенный бум этот вариант размещения переживает в 2020 году: по данным компании Dealogic на сентябрь, в календаре размещений 2020 было 47 приобретений с участием SPAC на $50,2 млрд — для сравнения в прошлом году в календаре размещений можно увидеть 22 такие сделки на $15,1 млрд.

Самым громким в календаре размещений стало прошлогоднее слияние космической компании Virgin Galactic миллиардера Ричарда Брэнсона со SPAC Social Capital Hedosophia. Другие недавние примеры — слияние фэнтези-спортивной платформы DraftKings с Diamond Eagle Acquisition, а также покупка SPAC VectoIQ производителя электромобилей Nikola.

Привлекательность SPAC для основателей компании, которую планируется сделать публичной, а также для инвесторов, вложивших средства в нее на этапе pre-IPO, состоит в числе прочего в том, что слияние со SPAC позволяет избежать длительного и довольно сложного процесса проведения IPO. В случае SPAC переговоры ведутся лишь с одной стороной, без привлечения брокеров, а сразу после завершения сделки компания получает все преимущества публичной.

Это дает SPAC IPO некоторые преимущества для действующих акционеров компании, которая собирается стать публичной, и в сравнении с традиционным IPO, и в сравнении с прямым размещением. С одной стороны, после слияния им не нужно 90-180 дней ждать окончания периода блокировки, как при IPO, с другой, они получают за свои акции четко оговоренную цену и не рискуют, что акции упадут сразу после прямого размещения из-за возможного более низкого спроса на них.

Инвестиции в SPAC могут оказаться удобным вариантом и для тех, кто хочет инвестировать на этапе IPO, будучи мелким инвестором, ведь при обычном размещении он может получить доступ к покупке акций только после институциональных инвесторов, уже купивших акции компании со значительной скидкой. Кроме того, нередко говорят о большей надежности такого варианта в условиях сильной волатильности рынка с началом пандемии COVID-19 — в этом отношении SPAC выигрывает и у IPO, и у прямого размещения.